"Индексное инвестирование - за и против" А. Пушкин

• скачать 

В зависимости от объемов средств под управлением, сроков инвестирования и склонности инвестора к риску выбираются различные методы формирования инвестиционного портфеля. Их можно условно разделить на активные и пассивные. Активные стратегии предполагают глубокое изучение финансового состояния эмитента, оценки его стоимости, а также интерпретации полученных показателей. Наиболее известны методы дисконтированных денежных потоков, метод рыночных мультипликаторов.

Пассивные же методы основаны на изучении текущих изменений в стоимости ценных бумаг и фактически используют в своей основе результаты работы активных управляющих. Одно из направлений пассивного инвестирования – индексное.

Принципиальное отличие индексного инвестирования от иных стратегий состоит не в способности управляющих переиграть рынок, а в стремлении следовать ему. Результаты работы индексных стратегий могут производить достаточно сильное впечатление при благоприятной конъюнктуре рынка и выборе соответствующих временных рамок. Но, как показывает практика, существуют и достаточно очевидные риски. Мне показалось важным подробнее остановиться на преимуществах и недостатках данного метода, показать неоднозначность достигаемых результатов и предостеречь потенциальных инвесторов от излишнего оптимизма при вложении средств в индекс.

Теория индексного инвестирования зародилась во время осмысления результатов великой депрессии в пятидесятых годах прошлого столетия. Прообразом был подход поперечного сечения рынков (Cross – Section), когда выборочность при формировании инвестиционного портфеля уступила место сложению (формированию) портфеля по определенным характеристикам. Данный способ представлялся довольно эффективным способом вложения средств на долгосрочном периоде.