• скачать
Михаил Чекулаев "Риск-менеджмент. Управление финансовыми рисками на основе анализа волатильности"
В новой экономической среде традиционные модели инвестирования и
риск-менеджмента, созданные на исторически растущих рынках собственности
и основанные на идее эффективно работающих рынков, рискуют превратиться
в музейные экспонаты. Инвестирование перестало трактоваться как покупка
ценных бумаг, и современное представление о получении рыночной прибыли
связано с постоянным пересмотром портфеля. Профессионалы риска,
маркетинговые и финансовые инженеры упорно тратят свои усилия на поиск
новых возможностей сохранения бизнеса, привлечения клиентов и
нейтрализации рисков, быстро размножающихся в информационно прозрачном
мире.
Использование волатильности для извлечения прибыли и риск-менеджмента -
относительно новая концепция, хотя известна давно, с тех самых пор, как
возникли опционные рынки. Стратегии волатильности абстрагируются от
движения цены, - им требуется только одно: чтобы цена куда-нибудь
двигалась. Неважно - куда, главное - наличие движения. Не имеет
значения, какое направление тренда: вверх, вниз или вбок, - каждое из
этих движений может быть использовано в стратегиях волатильности. Их
особенность - в применении активного менеджмента, цель которого -
постоянно отслеживать и уничтожать риск, чтобы устранить
неопределенность размера прибыли. Проблема таких стратегий: как найти
подходящие ситуации, каким образом составить торговый план, какой
тактике следовать при управлении риском, как нейтрализовать
специфические и практически неустранимые риски. Теория стратегий
волатильности проста, и ее можно изложить в пределах двух абзацев
текста, но практические вопросы во много раз изощренней и сложнее.
В литературе, посвященной применению опционов, почти всегда можно найти
рассмотрение ситуаций, когда операции основываются на волатильности
используемых инструментов. Существуют даже издания и публикации,
полностью посвященные изучению данного вопроса, но даже самые лучшие из
них оставляют немало пробелов в практическом использовании
волатильности. Эта книга - о практических вопросах использования
волатильности в торговой деятельности на финансовых рынках и в
программах управления рисками фирм, сталкивающихся с проблемой
негативного влияния ценовых, валютных и процентных рисков.
|