"Индексное инвестирование - за и против" А. Пушкин
В зависимости от объемов средств под управлением, сроков инвестирования и
склонности инвестора к риску выбираются различные методы формирования
инвестиционного портфеля. Их можно условно разделить на активные и
пассивные. Активные стратегии предполагают глубокое изучение
финансового состояния эмитента, оценки его стоимости, а также
интерпретации полученных показателей. Наиболее известны методы
дисконтированных денежных потоков, метод рыночных мультипликаторов.
Пассивные же методы основаны на изучении текущих изменений в стоимости
ценных бумаг и фактически используют в своей основе результаты работы
активных управляющих. Одно из направлений пассивного инвестирования –
индексное.
Принципиальное отличие индексного инвестирования от иных стратегий
состоит не в способности управляющих переиграть рынок, а в стремлении
следовать ему. Результаты работы индексных стратегий могут производить
достаточно сильное впечатление при благоприятной конъюнктуре рынка и
выборе соответствующих временных рамок. Но, как показывает практика,
существуют и достаточно очевидные риски. Мне показалось важным подробнее
остановиться на преимуществах и недостатках данного метода, показать
неоднозначность достигаемых результатов и предостеречь потенциальных
инвесторов от излишнего оптимизма при вложении средств в индекс.
Теория индексного инвестирования зародилась во время осмысления
результатов великой депрессии в пятидесятых годах прошлого столетия.
Прообразом был подход поперечного сечения рынков (Cross – Section),
когда выборочность при формировании инвестиционного портфеля уступила
место сложению (формированию) портфеля по определенным характеристикам.
Данный способ представлялся довольно эффективным способом вложения
средств на долгосрочном периоде.
